达宝优配 745亿！券商经纪收入上涨50% 财富管理新图景初现

随着2025年“中报季”收官达宝优配，券商财富管理成绩单浮出水面。

据Wind统计，2025年上半年，42家上市券商的证券经纪业务手续费收入共计745.63亿元，较去年同期增长了约50%。

从行业格局看，头部效应与中小券商弹性增长并存。今年上半年，前十家券商合计揽入逾462亿元证券经纪业务收入，在全行业占比超六成，中信证券以近80亿元收入居首。

国信证券、中金公司等头部机构增速显著，部分中型券商如国金、国元等同比增幅更超60%。

从行业整体收入结构来看，券商仍以传统交易业务为主，财富管理转型成效初显，代销金融产品收入增速达30%。

21世纪经济报道记者注意到，当前，券商财富管理业务呈现四大积极变化：一是代销业务步入“增量又增收”阶段；二是高净值客户与机构业务成为新的增长抓手；三是以基金投顾业务为代表的买方投顾市场持续扩容；四是海外市场布局逐步深化。

前10券商经纪收入占比超六成

A股市场回暖背景下，证券经纪业务为上市券商2025年上半年的营收贡献了重要增量。

Wind数据显示，今年上半年，有21家上市券商的证券经纪业务收入达到10亿元以上。

其中，证券经纪业务收入排名行业前十的券商依次是中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券、国信证券、中信建投、中国银河、广发证券、中金公司、申万宏源。

上述10家券商上半年的证券经纪业务收入分别为79.92亿元、68.66亿元、50.94亿元、47.63亿元、42.62亿元、37.39亿元、37.33亿元、36.96亿元、33.19亿元、28.09亿元。

前10券商的证券经纪业务收入合计为462.73亿元，占比超过六成。

从收入增速看，42家上市券商的证券经纪业务收入均呈现同比增长态势。

特别是中型券商及中小券商展现出较强的收入弹性。例如，2025年上半年，国金证券、国元证券、方正证券、华安证券、中银证券的证券经纪业务收入分别较去年同期增长了64.36%、60.31%、57.63%、57.59%、55.05%。

这5家券商今年上半年的证券经纪业务收入分别为15.33亿元、8.01亿元、25.96亿元、7.21亿元、6.68亿元。

同时，财达证券、华林证券、中原证券、南京证券的证券经纪业务收入增幅也超过50%。这几家上市券商的证券经纪业务收入在3.5亿元—5.2亿元区间。

头部券商中，国信证券、中金公司今年上半年的证券经纪业务收入分别同比增长了70.51%、51.30%，国泰海通的收入增幅超过1倍（与原国泰君安对比），其他头部券商的收入增幅均在50%以下。

代销收入同比增长30%达宝优配

进一步拆解来看，证券经纪业务的核心收入来源仍然是代理买卖证券业务。

据Wind统计，2025年上半年，42家上市券商的证券经纪业务手续费共计745.63亿元。其中，代理买卖证券业务收入合计达到627.20亿元，占比约为84%。相比2024年上半年，上市券商代理买卖证券业务收入增长了约55%。

作为观测券商财富管理业务转型进展的重要指标之一，代销金融产品业务收入的占比相对较低，约为7.5%。

Wind数据显示，今年上半年，42家上市券商的代销金融产品业务收入共计达到55.68亿元，同比增长了30%。

头部券商在代销业务方面优势明显。上半年，中信证券、中金公司、国泰海通、中信建投、广发证券、光大证券、华泰证券、招商证券、国信证券、中国银河的代销收入分别为8.38亿元、6.03亿元、4.48亿元、4.17亿元、4.03亿元、3.25亿元、2.91亿元、2.77亿元、2.57亿元、2.35亿元，排在行业前十。

紧随其后的是国金证券、兴业证券、方正证券、浙商证券、长江证券、东方证券，这6家券商上半年代销收入在1亿元—1.5亿元区间。

相较去年同期，今年上半年，国金证券的代销收入增长了1倍有余；国信证券、中国银河、中金公司的代销收入均增长了50%以上；光大证券、广发证券、方正证券代销收入则增长了35%左右。

有迹象显示，大型券商的代销金融产品业务开始步入“增量又增收”的阶段。

广发证券透露，截至2025年6月末，公司代销金融产品保有规模超过3000亿元，较上年末增长约14.13%。

另据华泰证券内部统计数据，截至2025年6月末，该公司代销金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）14433只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）人民币3045.72亿元。

瞄准高净值客户

值得一提的是，今年上半年，A股结构性行情持续演绎，吸引了不少新股民入市，部分券商也抓住了这波“流量”。

例如，中信建投介绍，公司充分利用多渠道、多模式线上获客手段，不断提升客户数量和用户黏性，互联网引流效果位居行业前列。2025年上半年，公司证券经纪业务新开发客户83.08万户，同比增长12.98%。

此外，2025年上半年，国金证券财富管理业务累计客户数较2024年末增长11.44%，客户资产总额较2024年末上升9.92%；国联民生新增客户数11.76万户，累计总客户数345.59万户。

还有一些券商在开发高净值客户方面卓有成效。

国泰海通表示，截至2025年6月末，公司境内个人资金账户数3845万户，较上年末增长4.2%，其中，富裕客户及高净值客户数较上年末增长6.8%；私人定制服务资产规模较上年末增长57.7%。

招商证券称，2025年上半年公司财富管理客户数、高净值客户数分别同比增长45.53%、23.99%。

另外，截至2025年6月末，东方证券零售高净值客户共8985户，较年初增长12.13%，总资产规模为人民币2070.25亿元，较年初增长11.28%。

机构业务受重视

除了高净值客户，拓展机构业务也是券商优化客户结构、丰富收入来源的手段之一。

根据财通证券2025年半年报，报告期内，该公司标准户、机构客户数及高净值客户数增速显著。机构客户资产规模同比增长23.4%。财通证券与多家上市公司开展股份回购及员工持股业务合作，已超过300多户激励对象实现账户落地，股权激励客户突破1万户。

招商证券则提到，截至2025年6月末，公司私募客户交易资产规模较2024年末增长17.71%。企业客户服务方面，持续升级“招证企航”综合服务品牌以及服务内容，携手优秀基金管理人为企业服务。公司企业客户数、企业客户资产规模、企业客户产品保有规模均实现同比增长。

另外，国信证券2025年半年报显示，报告期内，公司持续强化综合金融服务能力，做实做深专业机构客户和企业客户服务，稳步拓展海外机构业务。

具体而言，国信证券为专业机构客户提供量化交易服务支持，搭建私募资源对接与综合服务平台；通过不断完善“国信企明星+”企业综合服务体系，聚焦上市公司股份回购、增持合规交易、股权激励等核心场景，同时延伸至企业高管、股东的行权融资、财富管理等增值服务，助力上市公司市值管理，有效服务上市公司及其董监高和股权激励客户。在服务海外机构客户方面，该公司在QFII专户、量化基金拓客、交易能力建设等方面取得积极进展。

加码买方投顾

券商买方投顾业态亦有积极变化，多家券商的基金投顾业务规模呈现增长态势。

东方证券2025年半年报显示，截至报告期末，公司基金投顾业务保有规模达人民币149.25亿元；存量客户数11.04万户，客户留存率52.83%，复投率75.95%，客户平均使用服务时长805天，长期客户满意度持续提升。

国泰海通2025年半年报显示，报告期内，公司代销产品保有规模和买方资产配置规模快速增长。

同时，截至2025年6月末，华泰证券基金投顾业务规模达到210.37亿元；国联民生的基金投顾保有规模97.08亿元。

此外，中信建投称，截至2025年6月末，公司累计客户总数突破1600万户；金融产品保有规模突破人民币2800亿元，买方定制业务保有规模同比增长161.62%；非货币型ETF保有规模同比增长120.85%，市占率同比增长21.69%；累计代销公募个人养老基金产品293只，覆盖率超98%。

光大证券表示，2025年上半年，公司积极推动买方投顾服务，证券投顾重点打造主观、资讯、工具三大类投顾产品；服务客户资产突破800亿元，收入同比增长173%。

出海趋势延续

值得关注的是，大中型券商布局海外市场的趋势仍在延续。

例如，中信证券介绍，2025年上半年，公司有序推进境外财富管理全球化布局，中国香港与新加坡作为“双簿记中心”，以亚太地区为重心，聚焦全球主要经济体的核心金融市场，引领全球业务扩展。构建跨地域、跨市场、跨资产类别的财富管理及综合服务平台，为全球高净值客户及机构投资者提供更加多元化、个性化和全球化的资产配置解决方案，助力资本市场跨境互联互通。

2025年上半年，中信证券境外财富管理产品销售规模和收入实现同比翻倍增长。

广发证券也表示达宝优配，境外业务持续向财富管理转型，金融产品销售净收入、保有量及多市场交易佣金均实现同比增长。

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